水泥行業(yè)：供需持續(xù)改善 行業(yè)景氣延續(xù)
1、水泥產(chǎn)量及價格穩(wěn)定增長：水泥生產(chǎn)在2月份由于受季節(jié)性淡季以及雪災天氣的影響，水泥產(chǎn)量出現(xiàn)同比下滑的情形。進入3月份后，隨著天氣的好轉(zhuǎn)以及建筑工程的開始施工，水泥需求開始復蘇。截至3月份，全國累計生產(chǎn)水泥2.57億噸，同比增長9.2%，產(chǎn)量增速仍保持回落態(tài)勢。截至4月份，根據(jù)建材信息總網(wǎng)的統(tǒng)計，全國重點聯(lián)系水泥企業(yè)銷售價格雖然經(jīng)歷了1、2月份的相對低谷，但各品種水泥價格均保持了上漲態(tài)勢，部分水泥品種4月份的同比漲幅近10%。說明水泥價格目前的走勢仍然平穩(wěn)。
2、行業(yè)趨勢向好：發(fā)改委發(fā)布的水泥行業(yè)分析報告《水泥工業(yè)加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變—聯(lián)合重組，推進結(jié)構(gòu)調(diào)整是必然之路》，充分顯示了國家對于水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的決心和力度，2008年水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍將按預定計劃進行下去。此次的行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是可以明確預期的，水泥行業(yè)在政策的支持下，將會取得更大的發(fā)展。
3、供需持續(xù)改善：由于“等量淘汰”政策的執(zhí)行，國家對于新建生產(chǎn)線的審批將越來越嚴格。此外隨著投資門檻的提高，有能力新建生產(chǎn)線的企業(yè)越來越少，因此我們預計今后幾年水泥的新增產(chǎn)能將會逐漸放緩。未來幾年仍將有大量的產(chǎn)能需要淘汰，淘汰進程保持樂觀。與此同時水泥需求仍將保持增長，看好行業(yè)發(fā)展的邏輯依然成立。
4、集中度的提高和余熱發(fā)電的推廣應用將有效抵減成本上升：集中度的提高將使企業(yè)定價權(quán)加強，企業(yè)之間的競爭趨于理性，企業(yè)完全有能力通過提價轉(zhuǎn)嫁成本上升的壓力。此外余熱發(fā)電的推廣也將會大大減少成本上漲帶來的壓力。
5、地震災害對行業(yè)的影響：災后重建的重點將是基礎設施以及房屋建筑，將產(chǎn)生大量的水泥需求。對當?shù)丶爸苓吽嗥髽I(yè)構(gòu)成利好。
一、 回顧：產(chǎn)量及價格穩(wěn)定增長
產(chǎn)量保持平穩(wěn)增長，增速趨緩
回顧08年一季度的水泥生產(chǎn)，在2月份由于受季節(jié)性淡季以及雪災天氣的影響，水泥產(chǎn)量出現(xiàn)同比下滑的情形。進入3月份后，隨著天氣的好轉(zhuǎn)以及建筑工程的開始施工，水泥需求開始復蘇。截至3月份，全國累計生產(chǎn)水泥2.57億噸，同比增長9.2%，產(chǎn)量增速仍保持回落態(tài)勢。
二、 展望：行業(yè)趨勢向好
政策暖風頻吹，助力行業(yè)發(fā)展
自2006年至今，國家頒布的一系列針對水泥行業(yè)的政策不斷推動行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整走向深入，構(gòu)成此次水泥行業(yè)景氣上升的很大原因在于國家政策對水泥落后產(chǎn)能的強制淘汰以及對行業(yè)內(nèi)大企業(yè)的扶持力度加強。在政策的推動下，2007年水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了良好的效果。
日前，發(fā)改委發(fā)布了水泥行業(yè)分析報告《水泥工業(yè)加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變—聯(lián)合重組，推進結(jié)構(gòu)調(diào)整是必然之路》，報告肯定了近年來水泥行業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式所取得的成績，同時提出要采取有效措施，進一步促進水泥行業(yè)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。具體措施包括：(1)把握好水泥結(jié)構(gòu)調(diào)整最佳機遇期，做好企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整；(2)建立好淘汰落后水泥有效機制，促進水泥工業(yè)健康發(fā)展；(3)按照合理布局的原則，防止高水平重復建設，避免盲目發(fā)展；(4)堅持技術(shù)進步，不斷提高技術(shù)裝備水平，實現(xiàn)節(jié)能降耗減排。
從報告中提到的措施來看，國家對于落后產(chǎn)能的淘汰及企業(yè)兼并重組的力度將進一步加大，如：報告再次提出“2008年底前，各地要淘汰各種規(guī)格的干法中空窯、濕法窯等落后工藝技術(shù)裝備，進一步消減機立窯生產(chǎn)能力，有條件的地區(qū)要淘汰全部機立窯。地方各級人民政府要依法關(guān)停并轉(zhuǎn)規(guī)模小于20萬噸環(huán)保和水泥質(zhì)量不達標的企業(yè)?！?；“重點支持60家對行業(yè)有帶動作用，對市場有引導作用，具有競爭力的大型企業(yè)集團的發(fā)展。省級投資主管部門不僅僅要執(zhí)行產(chǎn)業(yè)政策確定新建項目的準入門檻，還應該執(zhí)行并購重組企業(yè)集團的準入門檻?！贝送鈭蟾嬷羞€提到了對項目審批環(huán)節(jié)的重視，希望各地方政府進一步明確投資主管部門，做好分工，防止借調(diào)整結(jié)構(gòu)之機，不顧客觀條件地盲目擴充產(chǎn)能。形成所謂的“高水平盲目建設”。
我們認為，此份報告充分顯示了國家對于水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的決心和力度，2008年水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍將按預定計劃進行下去。至于部分機構(gòu)所擔心的中央政策能否真正貫徹到地方執(zhí)行的問題，我們認為此次的結(jié)構(gòu)調(diào)整是在中央“節(jié)能減排”的大背景下執(zhí)行的，中央的執(zhí)行力度和決心非常之大，而且在實施淘汰指標時采取了指標分解，和各級政府簽訂責任狀的方式。與以往地方政府考慮增加地方稅收，采取地方保護主義不同，此次地方政府更多考慮的是“位子”的問題，完不成淘汰任務，很可能官位不保。因此我們認為此次的行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是可以明確預期的，水泥行業(yè)在政策的支持下，將會取得更大的發(fā)展。
行業(yè)供需持續(xù)改善
在政策的作用下，水泥行業(yè)供需結(jié)構(gòu)得到持續(xù)改善：
新增產(chǎn)能趨緩
2007年，全國共投產(chǎn)新增88條水泥生產(chǎn)線，新增熟料產(chǎn)能8940萬噸。
在經(jīng)過連續(xù)兩年產(chǎn)能增速下滑后，2007年產(chǎn)能增速為6%，仍遠低于前幾年的增速。由于“等量淘汰”政策的執(zhí)行，國家對于新建生產(chǎn)線的審批將越來越嚴格。此外隨著投資門檻的提高，有能力新建生產(chǎn)線的企業(yè)越來越少，因此我們預計今后幾年水泥的新增產(chǎn)能將會逐漸放緩。
落后產(chǎn)能淘汰保持樂觀
2007年2月，國家發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于做好淘汰落后水泥生產(chǎn)能力有關(guān)工作的通知》明確了全國各省及自治區(qū)淘汰落后產(chǎn)能的目標。今年1月份，發(fā)改委再次公布2007年應予淘汰的落后水泥產(chǎn)能的企業(yè)名單，根據(jù)上文的分析，政府此次淘汰落后產(chǎn)能的決心非常大，從實際執(zhí)行的效果來看也非常好，根據(jù)水泥協(xié)會的統(tǒng)計，2007年共淘汰水泥產(chǎn)能8700萬噸，新型干法水泥比例提高到55%。根據(jù)國家規(guī)劃，2010年前需淘汰落后產(chǎn)能2.85億噸，因此今后幾年仍將有大量的產(chǎn)能需要淘汰，我們對此進程保持樂觀。
水泥需求保持穩(wěn)步增長
水泥行業(yè)與固定資產(chǎn)投資關(guān)聯(lián)性較強，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，水泥需求增速與固定資產(chǎn)投資增速一般保持0.5的彈性系數(shù)。今年前三個月，全國固定資產(chǎn)投資增速為25.9%，仍保持較高增速。對于目前市場上認為本輪宏觀調(diào)控造成水泥需求下滑的預期，我們的看法是：
從水泥消費的去向來看：基礎設施建設、新農(nóng)村建設、房地產(chǎn)投資大約各占35%，35%和30%。本輪調(diào)控的對象主要是工業(yè)和房地產(chǎn)投資，而對前兩類投資基本沒有影響。
為了保證經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展，對于基建投資和新農(nóng)村建設，國家將會加大投資力度，將有效拉動水泥的消費。
對于房地產(chǎn)投資，國家調(diào)控主要是針對炒房者與囤積土地及房源行為，控制房價的過快增長。而對于廉租房和經(jīng)濟適用房國家將會加大投資及建設力度。從這一點上來看，對于水泥的需求影響并不大。水泥的需求與房地產(chǎn)施工面積的關(guān)聯(lián)度更大，今年前三個月，商品房施工面積同比增速為29.47%，保持穩(wěn)步上升趨勢。因此對于水泥的需求將會持續(xù)拉動。
根據(jù)以上分析，我們認為2008年全年固定資產(chǎn)投資增速有望保持在20%以上，由此帶動水泥需求保持10%左右的增長，這樣的假設應該是能夠?qū)崿F(xiàn)的。
綜上所述，在政策的扶持下，水泥行業(yè)的供需關(guān)系處于持續(xù)改善當中，看好行業(yè)發(fā)展的邏輯十分清晰，即在“新增產(chǎn)能—淘汰產(chǎn)能<新增需求”的情況下，行業(yè)將保持發(fā)展。從08年的情況看，按照水泥需求增長10%計算，全年將新增水泥需求1.36億噸，全年預計淘汰落后產(chǎn)能8000萬噸，根據(jù)去年的投資情況，全年將新增產(chǎn)能1.3億噸，行業(yè)增長邏輯依然成立。
集中度提高以及余熱發(fā)電對沖成本增加
去年以來煤炭價格保持高位運行，由于煤電成本在水泥生產(chǎn)成本中大約占比65%左右，因此造成市場普遍對水泥生產(chǎn)成本上升擠壓企業(yè)盈利空間的擔心，對此我們認為隨著行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入進行以及余熱發(fā)電項目在行業(yè)的推廣應用，企業(yè)將有能力應對煤炭價格的上漲。
根據(jù)上文的分析，在行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)不斷改善，根據(jù)規(guī)劃，到2010年，前10大水泥企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模均要達到3,000萬噸以上，集中度要提高到30%，水泥行業(yè)的競爭格局將發(fā)生較大變化，大企業(yè)的主導作用將會加強。
我們強調(diào)此次的行業(yè)調(diào)整與2005年有所不同：隨著行業(yè)進入門檻的提高，產(chǎn)能的增加將更為有序，不會重蹈2005年產(chǎn)能大量增加，嚴重供過于求的情況。隨著大企業(yè)主導行業(yè)競爭格局的形成，企業(yè)的定價權(quán)將不斷加強，企業(yè)之間的競爭也會更加理性，因此水泥價格將會保持穩(wěn)定。
在定價權(quán)加強的前提下，水泥企業(yè)將可以通過提價來轉(zhuǎn)嫁成本上升的壓力。根據(jù)一般測算，煤價上漲10%，將會提高水泥噸成本9元左右。根據(jù)目前我們了解到的信息，春節(jié)至今，海螺水泥在華東地區(qū)的價格已連續(xù)上調(diào)3次，上漲幅度為40元左右，而在海螺水泥上調(diào)價格后，上海其他水泥企業(yè)全部跟調(diào)。5月份，祁連山的水泥出廠價每噸上調(diào)60元，四川地區(qū)的水泥價格上調(diào)幅度在百元以上。完全可以覆蓋成本上漲。
余熱發(fā)電技術(shù)的應用正方興未艾，目前大型水泥企業(yè)新投產(chǎn)的生產(chǎn)線一般都配套余熱發(fā)電，根據(jù)一般測算，一條5000t/d的生產(chǎn)線配套余熱發(fā)電每年將節(jié)省成本2000萬元左右。根據(jù)規(guī)劃，到2010年，采用余熱發(fā)電的生產(chǎn)線將達到40%以上，將會大大減少成本上漲帶來的壓力。
三、 地震災害對行業(yè)的影響
5月12日，四川省汶川縣發(fā)生7.8級地震，對四川當?shù)丶爸苓吺》菰斐闪藝乐仄茐?。目前處于四川區(qū)域的水泥上市公司有四川金頂(9.15,0.00,0.00%,吧)和*ST雙馬兩家，根據(jù)目前的公告情況，四川金頂公告地震未對公司造成損失，公司生產(chǎn)經(jīng)營正常。*ST雙馬則公告由于地震造成公司本部停產(chǎn)，子公司宜賓公司生產(chǎn)經(jīng)營正常。
我們認為，地震對通信、電力和交通設施造成損害，救援行動告一段落后，災區(qū)隨即將開始災后重建，重建的重點將是基礎設施以及房屋建筑，將產(chǎn)生大量的水泥需求。對當?shù)丶爸苓吽嗥髽I(yè)構(gòu)成利好。由于此次地震波及面較廣，在其他省份也存在房屋毀壞現(xiàn)象，同樣存在重建需求，但由于目前尚未有準確的數(shù)據(jù)，難以做出具體評估，但此次地震對水泥行業(yè)的利好是可以肯定的。
由于水泥存在運輸半徑限制，因此靠近災區(qū)的水泥企業(yè)將直接受益。
2、行業(yè)趨勢向好：發(fā)改委發(fā)布的水泥行業(yè)分析報告《水泥工業(yè)加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變—聯(lián)合重組，推進結(jié)構(gòu)調(diào)整是必然之路》，充分顯示了國家對于水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的決心和力度，2008年水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍將按預定計劃進行下去。此次的行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是可以明確預期的，水泥行業(yè)在政策的支持下，將會取得更大的發(fā)展。
3、供需持續(xù)改善：由于“等量淘汰”政策的執(zhí)行，國家對于新建生產(chǎn)線的審批將越來越嚴格。此外隨著投資門檻的提高，有能力新建生產(chǎn)線的企業(yè)越來越少，因此我們預計今后幾年水泥的新增產(chǎn)能將會逐漸放緩。未來幾年仍將有大量的產(chǎn)能需要淘汰，淘汰進程保持樂觀。與此同時水泥需求仍將保持增長，看好行業(yè)發(fā)展的邏輯依然成立。
4、集中度的提高和余熱發(fā)電的推廣應用將有效抵減成本上升：集中度的提高將使企業(yè)定價權(quán)加強，企業(yè)之間的競爭趨于理性，企業(yè)完全有能力通過提價轉(zhuǎn)嫁成本上升的壓力。此外余熱發(fā)電的推廣也將會大大減少成本上漲帶來的壓力。
5、地震災害對行業(yè)的影響：災后重建的重點將是基礎設施以及房屋建筑，將產(chǎn)生大量的水泥需求。對當?shù)丶爸苓吽嗥髽I(yè)構(gòu)成利好。
一、 回顧：產(chǎn)量及價格穩(wěn)定增長
產(chǎn)量保持平穩(wěn)增長，增速趨緩
回顧08年一季度的水泥生產(chǎn)，在2月份由于受季節(jié)性淡季以及雪災天氣的影響，水泥產(chǎn)量出現(xiàn)同比下滑的情形。進入3月份后，隨著天氣的好轉(zhuǎn)以及建筑工程的開始施工，水泥需求開始復蘇。截至3月份，全國累計生產(chǎn)水泥2.57億噸，同比增長9.2%，產(chǎn)量增速仍保持回落態(tài)勢。
二、 展望：行業(yè)趨勢向好
政策暖風頻吹，助力行業(yè)發(fā)展
自2006年至今，國家頒布的一系列針對水泥行業(yè)的政策不斷推動行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整走向深入，構(gòu)成此次水泥行業(yè)景氣上升的很大原因在于國家政策對水泥落后產(chǎn)能的強制淘汰以及對行業(yè)內(nèi)大企業(yè)的扶持力度加強。在政策的推動下，2007年水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了良好的效果。
日前，發(fā)改委發(fā)布了水泥行業(yè)分析報告《水泥工業(yè)加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變—聯(lián)合重組，推進結(jié)構(gòu)調(diào)整是必然之路》，報告肯定了近年來水泥行業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式所取得的成績，同時提出要采取有效措施，進一步促進水泥行業(yè)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。具體措施包括：(1)把握好水泥結(jié)構(gòu)調(diào)整最佳機遇期，做好企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整；(2)建立好淘汰落后水泥有效機制，促進水泥工業(yè)健康發(fā)展；(3)按照合理布局的原則，防止高水平重復建設，避免盲目發(fā)展；(4)堅持技術(shù)進步，不斷提高技術(shù)裝備水平，實現(xiàn)節(jié)能降耗減排。
從報告中提到的措施來看，國家對于落后產(chǎn)能的淘汰及企業(yè)兼并重組的力度將進一步加大，如：報告再次提出“2008年底前，各地要淘汰各種規(guī)格的干法中空窯、濕法窯等落后工藝技術(shù)裝備，進一步消減機立窯生產(chǎn)能力，有條件的地區(qū)要淘汰全部機立窯。地方各級人民政府要依法關(guān)停并轉(zhuǎn)規(guī)模小于20萬噸環(huán)保和水泥質(zhì)量不達標的企業(yè)?！?；“重點支持60家對行業(yè)有帶動作用，對市場有引導作用，具有競爭力的大型企業(yè)集團的發(fā)展。省級投資主管部門不僅僅要執(zhí)行產(chǎn)業(yè)政策確定新建項目的準入門檻，還應該執(zhí)行并購重組企業(yè)集團的準入門檻?！贝送鈭蟾嬷羞€提到了對項目審批環(huán)節(jié)的重視，希望各地方政府進一步明確投資主管部門，做好分工，防止借調(diào)整結(jié)構(gòu)之機，不顧客觀條件地盲目擴充產(chǎn)能。形成所謂的“高水平盲目建設”。
我們認為，此份報告充分顯示了國家對于水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的決心和力度，2008年水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍將按預定計劃進行下去。至于部分機構(gòu)所擔心的中央政策能否真正貫徹到地方執(zhí)行的問題，我們認為此次的結(jié)構(gòu)調(diào)整是在中央“節(jié)能減排”的大背景下執(zhí)行的，中央的執(zhí)行力度和決心非常之大，而且在實施淘汰指標時采取了指標分解，和各級政府簽訂責任狀的方式。與以往地方政府考慮增加地方稅收，采取地方保護主義不同，此次地方政府更多考慮的是“位子”的問題，完不成淘汰任務，很可能官位不保。因此我們認為此次的行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是可以明確預期的，水泥行業(yè)在政策的支持下，將會取得更大的發(fā)展。
行業(yè)供需持續(xù)改善
在政策的作用下，水泥行業(yè)供需結(jié)構(gòu)得到持續(xù)改善：
新增產(chǎn)能趨緩
2007年，全國共投產(chǎn)新增88條水泥生產(chǎn)線，新增熟料產(chǎn)能8940萬噸。
在經(jīng)過連續(xù)兩年產(chǎn)能增速下滑后，2007年產(chǎn)能增速為6%，仍遠低于前幾年的增速。由于“等量淘汰”政策的執(zhí)行，國家對于新建生產(chǎn)線的審批將越來越嚴格。此外隨著投資門檻的提高，有能力新建生產(chǎn)線的企業(yè)越來越少，因此我們預計今后幾年水泥的新增產(chǎn)能將會逐漸放緩。
落后產(chǎn)能淘汰保持樂觀
2007年2月，國家發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于做好淘汰落后水泥生產(chǎn)能力有關(guān)工作的通知》明確了全國各省及自治區(qū)淘汰落后產(chǎn)能的目標。今年1月份，發(fā)改委再次公布2007年應予淘汰的落后水泥產(chǎn)能的企業(yè)名單，根據(jù)上文的分析，政府此次淘汰落后產(chǎn)能的決心非常大，從實際執(zhí)行的效果來看也非常好，根據(jù)水泥協(xié)會的統(tǒng)計，2007年共淘汰水泥產(chǎn)能8700萬噸，新型干法水泥比例提高到55%。根據(jù)國家規(guī)劃，2010年前需淘汰落后產(chǎn)能2.85億噸，因此今后幾年仍將有大量的產(chǎn)能需要淘汰，我們對此進程保持樂觀。
水泥需求保持穩(wěn)步增長
水泥行業(yè)與固定資產(chǎn)投資關(guān)聯(lián)性較強，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，水泥需求增速與固定資產(chǎn)投資增速一般保持0.5的彈性系數(shù)。今年前三個月，全國固定資產(chǎn)投資增速為25.9%，仍保持較高增速。對于目前市場上認為本輪宏觀調(diào)控造成水泥需求下滑的預期，我們的看法是：
從水泥消費的去向來看：基礎設施建設、新農(nóng)村建設、房地產(chǎn)投資大約各占35%，35%和30%。本輪調(diào)控的對象主要是工業(yè)和房地產(chǎn)投資，而對前兩類投資基本沒有影響。
為了保證經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展，對于基建投資和新農(nóng)村建設，國家將會加大投資力度，將有效拉動水泥的消費。
對于房地產(chǎn)投資，國家調(diào)控主要是針對炒房者與囤積土地及房源行為，控制房價的過快增長。而對于廉租房和經(jīng)濟適用房國家將會加大投資及建設力度。從這一點上來看，對于水泥的需求影響并不大。水泥的需求與房地產(chǎn)施工面積的關(guān)聯(lián)度更大，今年前三個月，商品房施工面積同比增速為29.47%，保持穩(wěn)步上升趨勢。因此對于水泥的需求將會持續(xù)拉動。
根據(jù)以上分析，我們認為2008年全年固定資產(chǎn)投資增速有望保持在20%以上，由此帶動水泥需求保持10%左右的增長，這樣的假設應該是能夠?qū)崿F(xiàn)的。
綜上所述，在政策的扶持下，水泥行業(yè)的供需關(guān)系處于持續(xù)改善當中，看好行業(yè)發(fā)展的邏輯十分清晰，即在“新增產(chǎn)能—淘汰產(chǎn)能<新增需求”的情況下，行業(yè)將保持發(fā)展。從08年的情況看，按照水泥需求增長10%計算，全年將新增水泥需求1.36億噸，全年預計淘汰落后產(chǎn)能8000萬噸，根據(jù)去年的投資情況，全年將新增產(chǎn)能1.3億噸，行業(yè)增長邏輯依然成立。
集中度提高以及余熱發(fā)電對沖成本增加
去年以來煤炭價格保持高位運行，由于煤電成本在水泥生產(chǎn)成本中大約占比65%左右，因此造成市場普遍對水泥生產(chǎn)成本上升擠壓企業(yè)盈利空間的擔心，對此我們認為隨著行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入進行以及余熱發(fā)電項目在行業(yè)的推廣應用，企業(yè)將有能力應對煤炭價格的上漲。
根據(jù)上文的分析，在行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)不斷改善，根據(jù)規(guī)劃，到2010年，前10大水泥企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模均要達到3,000萬噸以上，集中度要提高到30%，水泥行業(yè)的競爭格局將發(fā)生較大變化，大企業(yè)的主導作用將會加強。
我們強調(diào)此次的行業(yè)調(diào)整與2005年有所不同：隨著行業(yè)進入門檻的提高，產(chǎn)能的增加將更為有序，不會重蹈2005年產(chǎn)能大量增加，嚴重供過于求的情況。隨著大企業(yè)主導行業(yè)競爭格局的形成，企業(yè)的定價權(quán)將不斷加強，企業(yè)之間的競爭也會更加理性，因此水泥價格將會保持穩(wěn)定。
在定價權(quán)加強的前提下，水泥企業(yè)將可以通過提價來轉(zhuǎn)嫁成本上升的壓力。根據(jù)一般測算，煤價上漲10%，將會提高水泥噸成本9元左右。根據(jù)目前我們了解到的信息，春節(jié)至今，海螺水泥在華東地區(qū)的價格已連續(xù)上調(diào)3次，上漲幅度為40元左右，而在海螺水泥上調(diào)價格后，上海其他水泥企業(yè)全部跟調(diào)。5月份，祁連山的水泥出廠價每噸上調(diào)60元，四川地區(qū)的水泥價格上調(diào)幅度在百元以上。完全可以覆蓋成本上漲。
余熱發(fā)電技術(shù)的應用正方興未艾，目前大型水泥企業(yè)新投產(chǎn)的生產(chǎn)線一般都配套余熱發(fā)電，根據(jù)一般測算，一條5000t/d的生產(chǎn)線配套余熱發(fā)電每年將節(jié)省成本2000萬元左右。根據(jù)規(guī)劃，到2010年，采用余熱發(fā)電的生產(chǎn)線將達到40%以上，將會大大減少成本上漲帶來的壓力。
三、 地震災害對行業(yè)的影響
5月12日，四川省汶川縣發(fā)生7.8級地震，對四川當?shù)丶爸苓吺》菰斐闪藝乐仄茐?。目前處于四川區(qū)域的水泥上市公司有四川金頂(9.15,0.00,0.00%,吧)和*ST雙馬兩家，根據(jù)目前的公告情況，四川金頂公告地震未對公司造成損失，公司生產(chǎn)經(jīng)營正常。*ST雙馬則公告由于地震造成公司本部停產(chǎn)，子公司宜賓公司生產(chǎn)經(jīng)營正常。
我們認為，地震對通信、電力和交通設施造成損害，救援行動告一段落后，災區(qū)隨即將開始災后重建，重建的重點將是基礎設施以及房屋建筑，將產(chǎn)生大量的水泥需求。對當?shù)丶爸苓吽嗥髽I(yè)構(gòu)成利好。由于此次地震波及面較廣，在其他省份也存在房屋毀壞現(xiàn)象，同樣存在重建需求，但由于目前尚未有準確的數(shù)據(jù)，難以做出具體評估，但此次地震對水泥行業(yè)的利好是可以肯定的。
由于水泥存在運輸半徑限制，因此靠近災區(qū)的水泥企業(yè)將直接受益。
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