08年國內(nèi)優(yōu)勢機械企業(yè)仍將保持高速發(fā)展
2007年機械行業(yè)保持了一個快速增長的良好勢頭。行業(yè)進(jìn)入了一個快速發(fā)展周期。截至2007年10月。機械工業(yè)已經(jīng)連續(xù)58個月保持了18％以上的增速，預(yù)計2008年與行業(yè)發(fā)展速度密切相關(guān)的固定資產(chǎn)投資增速仍將維持高位，在全球制造業(yè)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的背景下，處于重化工業(yè)化初期的中國機械行業(yè)。
在較長的一段周期內(nèi)得到迅速發(fā)展。
多重壓力下尋找優(yōu)勢企業(yè)。宏觀調(diào)控、次級債危機、人民幣升值給機械行業(yè)內(nèi)外需求帶來了一定壓力：鋼鐵、能源等生產(chǎn)要素的漲價更是對行業(yè)帶來了極大的考驗；技術(shù)水平落后制約著行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。只有具有核心技術(shù)、高附加值產(chǎn)品以及占有較高市場份額的企業(yè)才能有效規(guī)避這些壓力。
機床：中國已連續(xù)4年成為世界第一大機床消費市場，但行業(yè)自給率和數(shù)控化率低，發(fā)展空間大。下游行業(yè)的快速發(fā)展和集體推動使機床行業(yè)處于高度景氣周期。政策的大力扶持也給予了行業(yè)特殊的優(yōu)勢保證了行業(yè)的快速發(fā)展。
工程機械：受旺盛內(nèi)需和快速增長出口的拉動。2007年工程機械行業(yè)增長迅猛。鑒于企業(yè)資金來源日趨多元化、中西部地區(qū)和海外市場持續(xù)高增長。預(yù)計2008年工程機械行業(yè)仍將保持快速增長的勢頭。工程機械行業(yè)長期向好的趨勢沒有變化。
船舶制造：2006年以來造數(shù)控化率方面，我國2004年和2005年機床的產(chǎn)量數(shù)控化率約為13％，遠(yuǎn)低于日本同期的75％、德國和美國60％左右的水平。2005年我國數(shù)控機床的產(chǎn)值數(shù)控化率為36.3％，遠(yuǎn)低于同期日本的88％、韓國的89％、德國和美國的75％。截~2007年10月份。我國機床的產(chǎn)量數(shù)控化率不足20％。這意味著我國機床產(chǎn)業(yè)，特別是數(shù)控機床的發(fā)展空間巨大。
截至2007年10月。機械工業(yè)已經(jīng)連續(xù)58個月保持了18％以上的增速，行業(yè)進(jìn)入了一個快速發(fā)展周期。但進(jìn)入2008年。機械行業(yè)面臨著多重壓力，宏觀調(diào)控、次級債危機、人民幣升值給行業(yè)內(nèi)外需求帶來了一定壓力，鋼鐵、能源等生產(chǎn)要素的漲價更是對行業(yè)帶來了極大的考驗。只有具有高毛利率、高附加值產(chǎn)品以及占有較高市場份額的優(yōu)勢企業(yè)才能有效規(guī)避這些壓力。次級債危機引發(fā)的美國及全球經(jīng)濟放緩。對機械出口需求帶來一定影響。次級債事件負(fù)面影響從金融領(lǐng)域蔓延到實體經(jīng)濟。從美國擴散到全球。全球經(jīng)濟增長預(yù)測普遍下調(diào)：美國政府對本國經(jīng)濟2008年增長預(yù)測下調(diào)0.4％。IMF對世界經(jīng)濟、發(fā)達(dá)國家、發(fā)展中國家2008年增長預(yù)測分別下調(diào)了0.4％、0.6％、0.2％。而國內(nèi)宏觀調(diào)控預(yù)期強烈。從緊的貨幣政策對于機構(gòu)行業(yè)供需的兩端均有所影響。另外，人民幣升值使得機械出口產(chǎn)品價格受到影響。以出口為主導(dǎo)的機械企業(yè)匯率損失較大。
鋼鐵等生產(chǎn)要素漲價影響到機械行業(yè)業(yè)績。由于原材料、能源、人工成本、貨運成本等生產(chǎn)要索不斷上漲。整個機械制造業(yè)成本也在快速上升。
2008年1月份。 工業(yè)品出廠價格同比上漲6.1％。原材料、燃料、動力購進(jìn)價格上漲8.9％。黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價格同比上漲17.3％。其中，普通人型鋼材價格上漲17.3％。普通中型鋼材上漲28.6％。普通小型鋼材上漲26.7％。線材上漲25.0％，中厚鋼板上漲16.6％。有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠。價格同比上漲4.7％。1月份，居民消費價格(CPI)總水平同比上漲7.1％。反映生活資料價格的CPI的連續(xù)上漲將給工資水平帶來一定壓力。
由于受到新一年度國際鐵礦石基準(zhǔn)價格上漲65％以及國內(nèi)鋼鐵庫存水平較低等因素的影響。國內(nèi)鋼鐵價格呈現(xiàn)爆發(fā)式的上漲。海運費用的連年上漲也進(jìn)一步推高了鋼鐵價格。2月25日寶鋼出臺二季度普碳鋼價格政策。主要產(chǎn)品熱軋、冷軋均上調(diào)800元，噸。上凋幅度分別為21％和17％，寬厚板、熱鍍鋅板、電工板分別上調(diào)800元，噸、1000元／噸和600元／噸，上調(diào)幅度為10％-20％。
機械產(chǎn)品的大部分原材料是鋼鐵，鋼鐵價格的大幅上漲必然會給機械行業(yè)帶來較大的成本壓力和負(fù)面影響。假設(shè)鋼鐵價格上漲15％。在產(chǎn)品售價和企業(yè)三項費用數(shù)額不變的情況下。機械類制造公司毛利率和凈利潤受到的靜態(tài)影響如下(不考慮非經(jīng)常性損益)：毛利率變化(百分點)=(1一原毛利率)×鋼鐵在成本中的比重×鋼鐵漲幅；凈利潤變動(百分比)=(1一所得稅率)×(1一原毛利率)×鋼鐵在成本中的比重×鋼鐵漲幅／原凈利潤率。由此我們可以看到。毛利率、凈利率以及所我們應(yīng)重點關(guān)注具有高毛利率和高附加值產(chǎn)品的企業(yè)。企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率集中反映了企業(yè)核心產(chǎn)品的附加值。我們選擇高主營業(yè)務(wù)利潤率的公司作為重點關(guān)注對象。對機械工業(yè)的各個子行業(yè)的第三季度主營業(yè)務(wù)利潤率進(jìn)行比較(整體法)后我們發(fā)現(xiàn)，船舶制造、機械基礎(chǔ)件、冶金礦采設(shè)備、工程機械、機床工具等子行業(yè)的產(chǎn)品利潤率和附加價值較高。這些行業(yè)也正是2007年增速較快的子行業(yè)。
而對于市場份額較高、有一定競爭優(yōu)勢的企業(yè)來說。其可以通過提高產(chǎn)品價格的方式來轉(zhuǎn)移生產(chǎn)。成本增加的壓力，完全抵消成本的增長，甚至增厚企業(yè)利潤。而且，往往這些企業(yè)本身就有著較高的毛利率。
機床行業(yè)中。以高精度、大重型的機床產(chǎn)品為主的企業(yè)所受影響較小。以鋼鐵漲價15％為例，如昆明機床和秦川發(fā)展。凈利潤減少約5—6％；而普通機床較多的沈陽機床昕受影響較大。凈利潤減少約10％。但據(jù)我們了解。沈陽機床有提高產(chǎn)品價格的打算。對于船舶行業(yè)，鋼鐵約占-其成本的30％左右。鋼材漲價對其凈利潤的影響約為8％。工程機械行業(yè)中。技術(shù)含量和毛利率較高的產(chǎn)品。如混凝土泵車、大噸位汽車起重機、旋挖鉆機、大中型的液壓挖掘機和推土機所受影響較小。
在較長的一段周期內(nèi)得到迅速發(fā)展。
多重壓力下尋找優(yōu)勢企業(yè)。宏觀調(diào)控、次級債危機、人民幣升值給機械行業(yè)內(nèi)外需求帶來了一定壓力：鋼鐵、能源等生產(chǎn)要素的漲價更是對行業(yè)帶來了極大的考驗；技術(shù)水平落后制約著行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。只有具有核心技術(shù)、高附加值產(chǎn)品以及占有較高市場份額的企業(yè)才能有效規(guī)避這些壓力。
機床：中國已連續(xù)4年成為世界第一大機床消費市場，但行業(yè)自給率和數(shù)控化率低，發(fā)展空間大。下游行業(yè)的快速發(fā)展和集體推動使機床行業(yè)處于高度景氣周期。政策的大力扶持也給予了行業(yè)特殊的優(yōu)勢保證了行業(yè)的快速發(fā)展。
工程機械：受旺盛內(nèi)需和快速增長出口的拉動。2007年工程機械行業(yè)增長迅猛。鑒于企業(yè)資金來源日趨多元化、中西部地區(qū)和海外市場持續(xù)高增長。預(yù)計2008年工程機械行業(yè)仍將保持快速增長的勢頭。工程機械行業(yè)長期向好的趨勢沒有變化。
船舶制造：2006年以來造數(shù)控化率方面，我國2004年和2005年機床的產(chǎn)量數(shù)控化率約為13％，遠(yuǎn)低于日本同期的75％、德國和美國60％左右的水平。2005年我國數(shù)控機床的產(chǎn)值數(shù)控化率為36.3％，遠(yuǎn)低于同期日本的88％、韓國的89％、德國和美國的75％。截~2007年10月份。我國機床的產(chǎn)量數(shù)控化率不足20％。這意味著我國機床產(chǎn)業(yè)，特別是數(shù)控機床的發(fā)展空間巨大。
截至2007年10月。機械工業(yè)已經(jīng)連續(xù)58個月保持了18％以上的增速，行業(yè)進(jìn)入了一個快速發(fā)展周期。但進(jìn)入2008年。機械行業(yè)面臨著多重壓力，宏觀調(diào)控、次級債危機、人民幣升值給行業(yè)內(nèi)外需求帶來了一定壓力，鋼鐵、能源等生產(chǎn)要素的漲價更是對行業(yè)帶來了極大的考驗。只有具有高毛利率、高附加值產(chǎn)品以及占有較高市場份額的優(yōu)勢企業(yè)才能有效規(guī)避這些壓力。次級債危機引發(fā)的美國及全球經(jīng)濟放緩。對機械出口需求帶來一定影響。次級債事件負(fù)面影響從金融領(lǐng)域蔓延到實體經(jīng)濟。從美國擴散到全球。全球經(jīng)濟增長預(yù)測普遍下調(diào)：美國政府對本國經(jīng)濟2008年增長預(yù)測下調(diào)0.4％。IMF對世界經(jīng)濟、發(fā)達(dá)國家、發(fā)展中國家2008年增長預(yù)測分別下調(diào)了0.4％、0.6％、0.2％。而國內(nèi)宏觀調(diào)控預(yù)期強烈。從緊的貨幣政策對于機構(gòu)行業(yè)供需的兩端均有所影響。另外，人民幣升值使得機械出口產(chǎn)品價格受到影響。以出口為主導(dǎo)的機械企業(yè)匯率損失較大。
鋼鐵等生產(chǎn)要素漲價影響到機械行業(yè)業(yè)績。由于原材料、能源、人工成本、貨運成本等生產(chǎn)要索不斷上漲。整個機械制造業(yè)成本也在快速上升。
2008年1月份。 工業(yè)品出廠價格同比上漲6.1％。原材料、燃料、動力購進(jìn)價格上漲8.9％。黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價格同比上漲17.3％。其中，普通人型鋼材價格上漲17.3％。普通中型鋼材上漲28.6％。普通小型鋼材上漲26.7％。線材上漲25.0％，中厚鋼板上漲16.6％。有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠。價格同比上漲4.7％。1月份，居民消費價格(CPI)總水平同比上漲7.1％。反映生活資料價格的CPI的連續(xù)上漲將給工資水平帶來一定壓力。
由于受到新一年度國際鐵礦石基準(zhǔn)價格上漲65％以及國內(nèi)鋼鐵庫存水平較低等因素的影響。國內(nèi)鋼鐵價格呈現(xiàn)爆發(fā)式的上漲。海運費用的連年上漲也進(jìn)一步推高了鋼鐵價格。2月25日寶鋼出臺二季度普碳鋼價格政策。主要產(chǎn)品熱軋、冷軋均上調(diào)800元，噸。上凋幅度分別為21％和17％，寬厚板、熱鍍鋅板、電工板分別上調(diào)800元，噸、1000元／噸和600元／噸，上調(diào)幅度為10％-20％。
機械產(chǎn)品的大部分原材料是鋼鐵，鋼鐵價格的大幅上漲必然會給機械行業(yè)帶來較大的成本壓力和負(fù)面影響。假設(shè)鋼鐵價格上漲15％。在產(chǎn)品售價和企業(yè)三項費用數(shù)額不變的情況下。機械類制造公司毛利率和凈利潤受到的靜態(tài)影響如下(不考慮非經(jīng)常性損益)：毛利率變化(百分點)=(1一原毛利率)×鋼鐵在成本中的比重×鋼鐵漲幅；凈利潤變動(百分比)=(1一所得稅率)×(1一原毛利率)×鋼鐵在成本中的比重×鋼鐵漲幅／原凈利潤率。由此我們可以看到。毛利率、凈利率以及所我們應(yīng)重點關(guān)注具有高毛利率和高附加值產(chǎn)品的企業(yè)。企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率集中反映了企業(yè)核心產(chǎn)品的附加值。我們選擇高主營業(yè)務(wù)利潤率的公司作為重點關(guān)注對象。對機械工業(yè)的各個子行業(yè)的第三季度主營業(yè)務(wù)利潤率進(jìn)行比較(整體法)后我們發(fā)現(xiàn)，船舶制造、機械基礎(chǔ)件、冶金礦采設(shè)備、工程機械、機床工具等子行業(yè)的產(chǎn)品利潤率和附加價值較高。這些行業(yè)也正是2007年增速較快的子行業(yè)。
而對于市場份額較高、有一定競爭優(yōu)勢的企業(yè)來說。其可以通過提高產(chǎn)品價格的方式來轉(zhuǎn)移生產(chǎn)。成本增加的壓力，完全抵消成本的增長，甚至增厚企業(yè)利潤。而且，往往這些企業(yè)本身就有著較高的毛利率。
機床行業(yè)中。以高精度、大重型的機床產(chǎn)品為主的企業(yè)所受影響較小。以鋼鐵漲價15％為例，如昆明機床和秦川發(fā)展。凈利潤減少約5—6％；而普通機床較多的沈陽機床昕受影響較大。凈利潤減少約10％。但據(jù)我們了解。沈陽機床有提高產(chǎn)品價格的打算。對于船舶行業(yè)，鋼鐵約占-其成本的30％左右。鋼材漲價對其凈利潤的影響約為8％。工程機械行業(yè)中。技術(shù)含量和毛利率較高的產(chǎn)品。如混凝土泵車、大噸位汽車起重機、旋挖鉆機、大中型的液壓挖掘機和推土機所受影響較小。
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