LED產(chǎn)業(yè)族群的危機(jī)與轉(zhuǎn)機(jī) 1
一、產(chǎn)業(yè)近況
自從市場(chǎng)傳出低價(jià)手機(jī)庫(kù)存失衡的消息以后，以手機(jī)應(yīng)用為最大宗出貨產(chǎn)品的LED族群立即受到這一需求轉(zhuǎn)變之影響，股價(jià)也隨之大受影響。仔細(xì)觀察LED族群第二季度的業(yè)績(jī)組成，下游SMD需求確實(shí)極旺，而SMD最主要的應(yīng)用也確實(shí)是手機(jī)背光源，但是另一波主要推動(dòng)營(yíng)收的力道是來(lái)自于大陸訂單的LED圣誕燈，由于圣誕燈需求量大，因此訂單量亦可觀，故出貨顆數(shù)亦有頗大之貢獻(xiàn)，然而由于圣誕燈量度需求并不高，因此在單價(jià)上較其它LED為低，故雖有量的提升，但總出貨金額并不若量之明顯，所以雖然第二季度各家LED公司營(yíng)收皆有明顯的提升，但是在較低價(jià)產(chǎn)品比重較高的情況下，其毛利率有可能低于市場(chǎng)之預(yù)期，因此在半年報(bào)將揭曉的同時(shí)，對(duì)于該族群應(yīng)采取較為保守之觀望態(tài)度，尤其是LED上游之公司。
以LED上游公司的生產(chǎn)特性，一片生產(chǎn)出來(lái)的LED磊晶圓所切割出來(lái)的磊晶粒的波長(zhǎng)并無(wú)法維持均一性，而波長(zhǎng)即是決定所發(fā)出光線顏色最主要的重點(diǎn)，再者由于下游客戶所需要的產(chǎn)品大多要求這一特定范圍波長(zhǎng)之晶粒，因此勢(shì)必造成極大比重之磊晶粒并不符合客戶嚴(yán)僅之要求，所以變產(chǎn)生出次級(jí)品之庫(kù)存，前段所述應(yīng)用于圣誕燈之晶粒有大部份來(lái)自于此類(lèi)之次級(jí)品，然而就算圣誕燈消耗掉部份的次級(jí)品，上游LED廠依然存在有極大量之次級(jí)庫(kù)存，而在產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)跌價(jià)的狀況下，有庫(kù)存跌價(jià)損失或是打庫(kù)存的動(dòng)作亦會(huì)對(duì)各家獲利有一定的影響力，因此除了毛利率持長(zhǎng)可能跟不上營(yíng)收成長(zhǎng)外，上游LED廠打庫(kù)存及次級(jí)品的慣性亦有可能在半年報(bào)表上出現(xiàn)，所以是值得警戒的一個(gè)半年報(bào)觀察重點(diǎn)。
自八月以來(lái)陸續(xù)有市場(chǎng)消息來(lái)自于如：佰鴻、宏齊等下游公司表示SMD需求已走出6、7月之需求低潮，引申出市場(chǎng)對(duì)手機(jī)需求回溫之解讀，然而如此的回溫是否已有足夠的力道推升LED的營(yíng)收再度往上突破，目前尚無(wú)法有有效之證明來(lái)支持這一解讀，因此在八月?tīng)I(yíng)收尚未有明確之結(jié)果前，對(duì)于此一需求回溫仍應(yīng)持續(xù)再觀察，根據(jù)產(chǎn)業(yè)界的解讀，8月的回溫影響仍不大，一般性的結(jié)論是手機(jī)的需求可望于9月再回溫，10即有機(jī)會(huì)大幅增溫，因此對(duì)于LED族群的策略應(yīng)以半年報(bào)為戒，而以8月?tīng)I(yíng)收為重要觀察指針。
就以上之討論，皆圍繞著手機(jī)或藍(lán)光產(chǎn)品，但是LED產(chǎn)品除了藍(lán)白光產(chǎn)品外，亦還是綠光、紅光、黃光等需求，從LED上游的狀況來(lái)看，藍(lán)光產(chǎn)能利用率確實(shí)在近幾個(gè)月內(nèi)有明顯的下滑，但是卻有另一部份的產(chǎn)能目前仍維持滿載，也就是四元產(chǎn)品，由于第三季度本就是四元產(chǎn)品的旺季，因此次一滿載的現(xiàn)象應(yīng)屬合理。回想今年3、4月間億光董事長(zhǎng)提出下半年晶粒要用搶的論點(diǎn)后，對(duì)藍(lán)光LED的單也有提前的效果，而上游廠針對(duì)這一現(xiàn)象也有積極擴(kuò)產(chǎn)之動(dòng)作，因此未來(lái)數(shù)月藍(lán)光產(chǎn)能大幅開(kāi)出而影響價(jià)格的發(fā)生可能性不低，然而市場(chǎng)對(duì)四元產(chǎn)能的重視并未有增加，因此在產(chǎn)能短期仍未失控下，價(jià)格目前已處于穩(wěn)定狀態(tài)，因此只要需求開(kāi)出，對(duì)于四元產(chǎn)品的營(yíng)收及獲利皆將對(duì)有生產(chǎn)四元產(chǎn)品之LED上游廠產(chǎn)品最有力的支稱(chēng)，包括晶電、元砷、華上，其中華上是對(duì)四元產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)最積極的公司。而如果手機(jī)需求確實(shí)如預(yù)期中的在10月份大幅回流，加上四元產(chǎn)品旺季尚為減弱下，兩道力量將是此三家公司最大的營(yíng)收、獲利最大的動(dòng)力，是值得期待及仔細(xì)觀察的要點(diǎn)。
二、眾所期待的夢(mèng)
從去年下半年以來(lái)，市場(chǎng)皆對(duì)2006年是LCD背光源大幅采用的一年，當(dāng)時(shí)最寄予厚望的就是7英寸LCD背光源，而主要應(yīng)用則為車(chē)用液晶電視、PORTABLEDVD等，然而隨著各家廠商宣稱(chēng)已開(kāi)始出貨，但是直至目前為止，其對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)仍小，其因包括其滲透率因部份技術(shù)規(guī)格仍待加強(qiáng)外而一直無(wú)法提高，加上一片7英寸LCD背光源約需要21顆，所以貢獻(xiàn)一直沒(méi)有顯著之效果，而今年以來(lái)市場(chǎng)把對(duì)LED的夢(mèng)轉(zhuǎn)移到NB用LCD背光源、MONITOR背光源及液晶電視背光源，就數(shù)字來(lái)看，這個(gè)夢(mèng)確實(shí)相當(dāng)吸引人。
2006年各產(chǎn)品的需求量分別為MONITOR1.1億臺(tái)、NB0.65億臺(tái)及液晶電視0.32億臺(tái)，粗略合計(jì)為2.02億，而對(duì)照推動(dòng)上一波LED盛況的手機(jī)需求量為約9億支，其總需求量明顯小于手機(jī)需求，但是因?yàn)槭謾C(jī)使用LED的數(shù)量并不多，包括手機(jī)按鍵4~6顆及面板背光源的2~4顆，充其量最多10顆，而光是單一片7英寸LCD背光源需求即要約21顆，更何況是更大尺寸的NB、MONITOR、液晶電視，而為求畫(huà)質(zhì)的品質(zhì)，其中MONITOR及液晶電視更有機(jī)會(huì)使用R、G、B三色混光，其需求量將有機(jī)會(huì)在倍增，因此其總需求量有機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于上一波手機(jī)需求潮，研究部初估光是NB及液晶電視的總需求已經(jīng)遠(yuǎn)超過(guò)手機(jī)的需求，因此若加上MONITOR及液晶電視仍處大幅成長(zhǎng)的趨勢(shì)下，未來(lái)的需求確定另人印象深刻，也因此市場(chǎng)對(duì)這一個(gè)夢(mèng)抱持著高度期待的心情，但是近期又傳出NB及液晶電視應(yīng)用將延后1季或3季，這樣的需求將往后遞延，但是這應(yīng)該不只有遞延的問(wèn)題，以往手機(jī)面板頂多增大1英寸，但是不論NB、MONITOR或是液晶電視其尺寸的增加更加深了LED應(yīng)用上技術(shù)的難度，因此要快速大量普及應(yīng)用到各尺寸各產(chǎn)品，其速度應(yīng)無(wú)法如手機(jī)應(yīng)用快速。
自從市場(chǎng)傳出低價(jià)手機(jī)庫(kù)存失衡的消息以后，以手機(jī)應(yīng)用為最大宗出貨產(chǎn)品的LED族群立即受到這一需求轉(zhuǎn)變之影響，股價(jià)也隨之大受影響。仔細(xì)觀察LED族群第二季度的業(yè)績(jī)組成，下游SMD需求確實(shí)極旺，而SMD最主要的應(yīng)用也確實(shí)是手機(jī)背光源，但是另一波主要推動(dòng)營(yíng)收的力道是來(lái)自于大陸訂單的LED圣誕燈，由于圣誕燈需求量大，因此訂單量亦可觀，故出貨顆數(shù)亦有頗大之貢獻(xiàn)，然而由于圣誕燈量度需求并不高，因此在單價(jià)上較其它LED為低，故雖有量的提升，但總出貨金額并不若量之明顯，所以雖然第二季度各家LED公司營(yíng)收皆有明顯的提升，但是在較低價(jià)產(chǎn)品比重較高的情況下，其毛利率有可能低于市場(chǎng)之預(yù)期，因此在半年報(bào)將揭曉的同時(shí)，對(duì)于該族群應(yīng)采取較為保守之觀望態(tài)度，尤其是LED上游之公司。
以LED上游公司的生產(chǎn)特性，一片生產(chǎn)出來(lái)的LED磊晶圓所切割出來(lái)的磊晶粒的波長(zhǎng)并無(wú)法維持均一性，而波長(zhǎng)即是決定所發(fā)出光線顏色最主要的重點(diǎn)，再者由于下游客戶所需要的產(chǎn)品大多要求這一特定范圍波長(zhǎng)之晶粒，因此勢(shì)必造成極大比重之磊晶粒并不符合客戶嚴(yán)僅之要求，所以變產(chǎn)生出次級(jí)品之庫(kù)存，前段所述應(yīng)用于圣誕燈之晶粒有大部份來(lái)自于此類(lèi)之次級(jí)品，然而就算圣誕燈消耗掉部份的次級(jí)品，上游LED廠依然存在有極大量之次級(jí)庫(kù)存，而在產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)跌價(jià)的狀況下，有庫(kù)存跌價(jià)損失或是打庫(kù)存的動(dòng)作亦會(huì)對(duì)各家獲利有一定的影響力，因此除了毛利率持長(zhǎng)可能跟不上營(yíng)收成長(zhǎng)外，上游LED廠打庫(kù)存及次級(jí)品的慣性亦有可能在半年報(bào)表上出現(xiàn)，所以是值得警戒的一個(gè)半年報(bào)觀察重點(diǎn)。
自八月以來(lái)陸續(xù)有市場(chǎng)消息來(lái)自于如：佰鴻、宏齊等下游公司表示SMD需求已走出6、7月之需求低潮，引申出市場(chǎng)對(duì)手機(jī)需求回溫之解讀，然而如此的回溫是否已有足夠的力道推升LED的營(yíng)收再度往上突破，目前尚無(wú)法有有效之證明來(lái)支持這一解讀，因此在八月?tīng)I(yíng)收尚未有明確之結(jié)果前，對(duì)于此一需求回溫仍應(yīng)持續(xù)再觀察，根據(jù)產(chǎn)業(yè)界的解讀，8月的回溫影響仍不大，一般性的結(jié)論是手機(jī)的需求可望于9月再回溫，10即有機(jī)會(huì)大幅增溫，因此對(duì)于LED族群的策略應(yīng)以半年報(bào)為戒，而以8月?tīng)I(yíng)收為重要觀察指針。
就以上之討論，皆圍繞著手機(jī)或藍(lán)光產(chǎn)品，但是LED產(chǎn)品除了藍(lán)白光產(chǎn)品外，亦還是綠光、紅光、黃光等需求，從LED上游的狀況來(lái)看，藍(lán)光產(chǎn)能利用率確實(shí)在近幾個(gè)月內(nèi)有明顯的下滑，但是卻有另一部份的產(chǎn)能目前仍維持滿載，也就是四元產(chǎn)品，由于第三季度本就是四元產(chǎn)品的旺季，因此次一滿載的現(xiàn)象應(yīng)屬合理。回想今年3、4月間億光董事長(zhǎng)提出下半年晶粒要用搶的論點(diǎn)后，對(duì)藍(lán)光LED的單也有提前的效果，而上游廠針對(duì)這一現(xiàn)象也有積極擴(kuò)產(chǎn)之動(dòng)作，因此未來(lái)數(shù)月藍(lán)光產(chǎn)能大幅開(kāi)出而影響價(jià)格的發(fā)生可能性不低，然而市場(chǎng)對(duì)四元產(chǎn)能的重視并未有增加，因此在產(chǎn)能短期仍未失控下，價(jià)格目前已處于穩(wěn)定狀態(tài)，因此只要需求開(kāi)出，對(duì)于四元產(chǎn)品的營(yíng)收及獲利皆將對(duì)有生產(chǎn)四元產(chǎn)品之LED上游廠產(chǎn)品最有力的支稱(chēng)，包括晶電、元砷、華上，其中華上是對(duì)四元產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)最積極的公司。而如果手機(jī)需求確實(shí)如預(yù)期中的在10月份大幅回流，加上四元產(chǎn)品旺季尚為減弱下，兩道力量將是此三家公司最大的營(yíng)收、獲利最大的動(dòng)力，是值得期待及仔細(xì)觀察的要點(diǎn)。
二、眾所期待的夢(mèng)
從去年下半年以來(lái)，市場(chǎng)皆對(duì)2006年是LCD背光源大幅采用的一年，當(dāng)時(shí)最寄予厚望的就是7英寸LCD背光源，而主要應(yīng)用則為車(chē)用液晶電視、PORTABLEDVD等，然而隨著各家廠商宣稱(chēng)已開(kāi)始出貨，但是直至目前為止，其對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)仍小，其因包括其滲透率因部份技術(shù)規(guī)格仍待加強(qiáng)外而一直無(wú)法提高，加上一片7英寸LCD背光源約需要21顆，所以貢獻(xiàn)一直沒(méi)有顯著之效果，而今年以來(lái)市場(chǎng)把對(duì)LED的夢(mèng)轉(zhuǎn)移到NB用LCD背光源、MONITOR背光源及液晶電視背光源，就數(shù)字來(lái)看，這個(gè)夢(mèng)確實(shí)相當(dāng)吸引人。
2006年各產(chǎn)品的需求量分別為MONITOR1.1億臺(tái)、NB0.65億臺(tái)及液晶電視0.32億臺(tái)，粗略合計(jì)為2.02億，而對(duì)照推動(dòng)上一波LED盛況的手機(jī)需求量為約9億支，其總需求量明顯小于手機(jī)需求，但是因?yàn)槭謾C(jī)使用LED的數(shù)量并不多，包括手機(jī)按鍵4~6顆及面板背光源的2~4顆，充其量最多10顆，而光是單一片7英寸LCD背光源需求即要約21顆，更何況是更大尺寸的NB、MONITOR、液晶電視，而為求畫(huà)質(zhì)的品質(zhì)，其中MONITOR及液晶電視更有機(jī)會(huì)使用R、G、B三色混光，其需求量將有機(jī)會(huì)在倍增，因此其總需求量有機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于上一波手機(jī)需求潮，研究部初估光是NB及液晶電視的總需求已經(jīng)遠(yuǎn)超過(guò)手機(jī)的需求，因此若加上MONITOR及液晶電視仍處大幅成長(zhǎng)的趨勢(shì)下，未來(lái)的需求確定另人印象深刻，也因此市場(chǎng)對(duì)這一個(gè)夢(mèng)抱持著高度期待的心情，但是近期又傳出NB及液晶電視應(yīng)用將延后1季或3季，這樣的需求將往后遞延，但是這應(yīng)該不只有遞延的問(wèn)題，以往手機(jī)面板頂多增大1英寸，但是不論NB、MONITOR或是液晶電視其尺寸的增加更加深了LED應(yīng)用上技術(shù)的難度，因此要快速大量普及應(yīng)用到各尺寸各產(chǎn)品，其速度應(yīng)無(wú)法如手機(jī)應(yīng)用快速。
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