1、現(xiàn)階段物流自動化行業(yè)發(fā)展趨勢：制造行業(yè)看設備升級，流通行業(yè)看渠道變革；

自動化物流設備屬下游行業(yè)的固定資產(chǎn)投資。廠商在投資時主要考慮設備的經(jīng)濟效益(投資回收期)和對設備需求的剛性程度。

傳統(tǒng)制造業(yè)對自動化物流設備的投資偏向于設備的更新?lián)Q代。除少數(shù)幾個零部件數(shù)量龐大、工藝要求特殊、環(huán)境復雜的行業(yè)(汽車、煙草、醫(yī)藥)對自動化設備屬剛性需求外，其余行業(yè)以設備更新?lián)Q代為主，投資設備時更加注重自動化設備替代人工操作的經(jīng)濟性，該領域自動化替代人工將是長期持續(xù)的過程。

流通行業(yè)受到渠道變革影響，電商、快遞行業(yè)業(yè)務量快速增長。中轉(zhuǎn)站和電商倉庫龐大的業(yè)務量導致人工無法完成，對自動化物流設備屬剛性需求。同時各大電商在近兩年陸續(xù)開啟上市融資步伐，目前行業(yè)正處于跑馬圈地搶占市場份額階段，對自動化物流設備需求有望在短期快速爆發(fā)。

預計到2020年，我國物流自動化市場規(guī)模有望達到994億元。

2、海外廠商競爭格局穩(wěn)定，本土廠商有望快速成長；

通過對日本大福的案例分析，我們認為，研發(fā)能力和下游行業(yè)的成長性是系統(tǒng)集成商成長壯大的關鍵。選擇高成長性的下游廠商是需求不斷提升的源動力，而關鍵設備的研發(fā)能力和軟件開發(fā)能力可以有效的提升廠商的拿單能力，幫助企業(yè)打造技術壁壘。

我國系統(tǒng)集成商正逐步縮小與國際龍頭之間的技術差距，且相比國際企業(yè)具備更強的客戶資源優(yōu)勢和服務水平，有望隨自動化物流向上的景氣周期迅速崛起。

3、投資建議：結(jié)合行業(yè)的特征，我們認為有三類公司值得關注：

1)深度扎根我國制造業(yè)，在某一制造領域積累了深厚客戶資源的企業(yè)；

2)在高成長的電商、快遞業(yè)有一定拓展的企業(yè)；

3)從事自動化物流系統(tǒng)開發(fā)或某一設備研發(fā)制造多年，具備深厚技術積累的企業(yè)。

4、風險提示

物流自動化行業(yè)增速不及預期，以及相關上市公司的個股性風險。