今年1~4月，電子信息行業(yè)延續(xù)2009年的復(fù)蘇勢頭，規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值增長21.7%，高于工業(yè)平均水平2.6個百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)銷售產(chǎn)值17903億元，同比增長31.4%，比2008年同期增長22.2%。

消費(fèi)電子大幅增長是行業(yè)快速反彈的主要動因。手機(jī)、筆記本電腦等主要電子產(chǎn)品產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到歷史最好水平。與此同時(shí)，電子元器件價(jià)格出現(xiàn)V型走勢，超越市場預(yù)期。所有數(shù)據(jù)印證著一點(diǎn)，電子信息產(chǎn)業(yè)是最早從全球金融危機(jī)的影響中走出的行業(yè)之一。

市場表現(xiàn)突出伴隨高估值

電子元器件行業(yè)的基本面同樣有效地支持了二級市場的走勢。在震蕩市中，電子元器件行業(yè)表現(xiàn)出很好的抗風(fēng)險(xiǎn)特性。2009年6月份以來，電子元器件漲幅接近50%，與此同時(shí)上證綜指一年來跌幅7.27%。尤其是2010年1季度，A股電子元器件板塊表現(xiàn)突出，大幅超越市場整體表現(xiàn)。

在A股所有行業(yè)中，電子元器件板塊一年來的漲幅排第二位，僅位于醫(yī)藥生物之后，表現(xiàn)出很好的抗跌性。特別是2010年以來，電子元器件行業(yè)成為僅有的兩個上漲板塊之一。

漲幅表現(xiàn)優(yōu)異的背后，高估值的合理性和風(fēng)險(xiǎn)性同在。我們認(rèn)為電子元器件類企業(yè)的高估值已經(jīng)反映出市場對其高科技、高壁壘、高成長的估值溢價(jià)。根據(jù)最新的市場數(shù)據(jù)，剔除負(fù)值后，電子元器件行業(yè)的PE達(dá)到了77倍，在所有行業(yè)中排第一位。這一估值水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于A股整體估值，甚至高于中小板股票的整體水平。另外，電子元器件的PB達(dá)到4.6倍，在所有行業(yè)中較高，且表現(xiàn)出固定資產(chǎn)投資較大(技術(shù)密集型+資本密集型)的行業(yè)特性。

未來仍將受益于需求拉動

在可以預(yù)見的時(shí)期內(nèi)，我國的電子信息產(chǎn)業(yè)仍然是機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。首先消費(fèi)升級拉動和政策刺激推動均具有持續(xù)性；第二，技術(shù)融合、技術(shù)創(chuàng)新不斷推出新盈利模式；第三，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、行業(yè)信息化需求強(qiáng)烈，節(jié)能降耗、轉(zhuǎn)變增長模式是大勢所趨。

電子信息產(chǎn)業(yè)已經(jīng)是國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，并成為我國未來重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略性新型領(lǐng)域之一。2009年，規(guī)模以上電子信息制造業(yè)實(shí)現(xiàn)收入5.13萬億元，在全國工業(yè)中的比重達(dá)到10%，電子信息產(chǎn)品出口4572億美元，占全國出口的38%。我國電子信息制造業(yè)收入規(guī)模躍居世界第一，其中手機(jī)、計(jì)算機(jī)、彩電等主要電子信息產(chǎn)品的產(chǎn)量位居世界第一。

消費(fèi)電子是消費(fèi)升級的重要部分。家電下鄉(xiāng)、以舊換新、汽車下鄉(xiāng)等經(jīng)濟(jì)刺激政策帶動作用明顯。特別是如今收入分配改革日漸臨近，將進(jìn)一步擴(kuò)大勞動者收入，這使得消費(fèi)升級有了更大的空間。根據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，截至2010年5月23日，家電以舊換新銷售新家電突破500億元，銷售1312.8萬臺，回收舊家電1387.5萬臺。2010年3~5月家電以舊換新銷售額環(huán)比增長21%。

手機(jī)市場強(qiáng)勁反彈。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心發(fā)布的數(shù)據(jù)，2010年一季度，全球手機(jī)市場增長了21.07%，出貨量為2.944億部。特別要注意的是，手機(jī)市場的增長主要來自于智能手機(jī)的需求，將刺激上游電子元器件產(chǎn)業(yè)。