19日，陸家嘴論壇“浦江夜話”期間，多位經(jīng)濟(jì)界知名人士在一場(chǎng)主題為“貨幣政策、物價(jià)水平和流動(dòng)性管理”討論中認(rèn)為，除了來(lái)自于美國(guó)寬松貨幣政策的外部影響外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整也將給未來(lái)通脹帶來(lái)壓力，而新形勢(shì)下，通脹預(yù)期的管理也產(chǎn)生了新的內(nèi)涵。

美國(guó)斯坦福大學(xué)威廉·伊貝爾國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅納德·麥金農(nóng)認(rèn)為，美國(guó)寬松貨幣政策導(dǎo)致包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體通脹水平的上升。在美元資產(chǎn)利息率接近零的情況下，大量資金流入中國(guó)，熱錢的流入加上保持匯率穩(wěn)定的義務(wù)給中國(guó)的貨幣政策執(zhí)行帶來(lái)難度。

“從根本上來(lái)說(shuō)，美國(guó)的利息率太低?！丙溄疝r(nóng)認(rèn)為，現(xiàn)在大部分國(guó)家仍然還是盯住美元，所以美國(guó)的利率政策、貨幣政策非常關(guān)鍵，會(huì)影響到其他各國(guó)的通貨膨脹。

不過(guò)，麥金農(nóng)認(rèn)為，美國(guó)的這種零利率是雙輸政策，既造成了全球的通貨膨脹，也破壞了美國(guó)金融中介體系，造成了銀行體系的貸款縮減。

中國(guó)的通脹另一個(gè)壓力來(lái)自于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整?！?011年對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)是一個(gè)很有意義的轉(zhuǎn)折年，從今以后中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正意義上的結(jié)構(gòu)調(diào)整開(kāi)始了。”摩根士丹利中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶說(shuō)，調(diào)結(jié)構(gòu)的背后意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將越來(lái)越多地從可貿(mào)易部門的拉動(dòng)變?yōu)椴豢少Q(mào)易部門的拉動(dòng)，這個(gè)過(guò)程必然產(chǎn)生比較高的通脹水平。

“正是因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀念A(yù)期管理處在從傳統(tǒng)狀況向現(xiàn)在狀況的變化過(guò)程之中，貨幣政策理念也要有所改變?！敝袊?guó)人民銀行研究局副局長(zhǎng)汪小亞說(shuō)。

汪小亞認(rèn)為，在傳統(tǒng)的預(yù)期管理思維下，貨幣政策作為一種工程性的問(wèn)題，比如強(qiáng)調(diào)貨幣政策、強(qiáng)調(diào)通貨膨脹與失業(yè)率之間的選擇和平衡問(wèn)題。而現(xiàn)在的預(yù)期管理理念中，貨幣政策更是一個(gè)策略性的問(wèn)題，用一種工具或者用一些綜合政策來(lái)影響居民對(duì)于通脹的預(yù)期。