9月原煤產(chǎn)量再次現(xiàn)負(fù)增長。由於下游需求不振,煤價低位運行導(dǎo)致中小型煤炭企業(yè)迫于成本和庫存的壓力減產(chǎn)甚至停產(chǎn),繼8月份產(chǎn)量出現(xiàn)負(fù)增長後,9月份全國原煤和焦炭產(chǎn)量同比再次出現(xiàn)負(fù)增長。數(shù)據(jù)顯示,9月份全國原煤產(chǎn)量為3.19億噸,同比下降3.5%,環(huán)比下降1.0%。按目前的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,今年1-9月的原煤產(chǎn)量累計值達(dá)到28.4億噸,同比僅增長2.2%,增速下滑近十個百分點。

　　國內(nèi)外動力煤價差擴張,未來進口量或?qū)⒒厣?月份我國煤炭進口量(含褐煤)環(huán)比下降了8.9%至1,863萬噸。近期國際煤價持續(xù)走低,最新數(shù)據(jù)顯示澳大利亞BJ煤價下降至年內(nèi)新低80.98美元/噸,相反我國的港口煤價近期保持著穩(wěn)中有升的走勢,我們跟蹤的秦皇島5500大卡動力煤價和澳大利亞BJ煤價的價差擴大到了人民幣140元/噸。雖然進口煤在價格上重新獲得優(yōu)勢,或?qū)⒋碳に募径让禾窟M口量快速回升,但以下兩個因素將對煤炭進口量的增長形成制約:1)下游電廠面臨著去庫存的壓力,采購意愿不強;2)前期國內(nèi)煤價大跌導(dǎo)致進口貿(mào)易商出現(xiàn)虧損,進口貿(mào)易商在國內(nèi)煤價變化的判斷和進口煤采購數(shù)量上會更為謹(jǐn)慎。

　　維持行業(yè)“同步”評級。目前國內(nèi)煤炭行業(yè)處於供需基本平衡的格局,煤價穩(wěn)中有升。隨著天氣日漸轉(zhuǎn)涼,再加上國家對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控,第四季度煤炭下游需求有望轉(zhuǎn)暖。但在國際煤價低迷,下游庫存累積的雙重壓力下,預(yù)計未來國內(nèi)煤炭價格仍將維持低位運行。