據(jù)財(cái)新報(bào)道，國務(wù)院國資委已于8月最后一個(gè)星期通過了寶武重組方案，并于9月初上報(bào)國務(wù)院。

合并方案的核心內(nèi)容是：寶鋼將扮演整合者的角色，吸收合并武鋼，武鋼整體并入寶鋼。新成立的集團(tuán)擬命名“寶武鋼鐵集團(tuán)”，原武鋼集團(tuán)成為新集團(tuán)的子公司，擬更名為“武鋼新產(chǎn)業(yè)發(fā)展公司”。但上述方案尚在高層審批過程中，合并細(xì)節(jié)或新公司具體名稱仍有變數(shù)。

雙方均有尚未消化兼并項(xiàng)目

寶鋼與武鋼的重組是繼南車與北車合并、五礦與中冶重組之后，最大規(guī)模的央企重組；這次重組，不僅將打造出中國版的世界鋼鐵巨頭，同時(shí)也肩負(fù)鋼鐵去產(chǎn)能的行業(yè)重任。

8月30日、31日，武鋼股份與寶鋼股份相繼發(fā)布半年報(bào)。

兩家公司的半年報(bào)均稱，寶鋼集團(tuán)與武鋼集團(tuán)正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜，經(jīng)申請，各自公司股票自2016年8月27日起繼續(xù)停牌，停牌時(shí)間預(yù)計(jì)不超過一個(gè)月。而在此前于8月27日發(fā)布的公告中，寶鋼股份稱，本次重大資產(chǎn)重組標(biāo)的資產(chǎn)的初步意向?yàn)殇撹F行業(yè)資產(chǎn)，資產(chǎn)范圍尚未最終確定。而這距離兩者正式對外宣布啟動“聯(lián)姻”已過去整整兩個(gè)月的時(shí)間。

今年6月27日，因各自控股股東籌劃戰(zhàn)略重組事宜，寶鋼股份和武鋼股份同時(shí)發(fā)布停牌公告。

對于這場"聯(lián)姻"的目的，國家發(fā)改委主任徐紹史6月26日在天津參加夏季達(dá)沃斯論壇時(shí)曾回應(yīng)稱，“武鋼和寶鋼重組，是基于鋼鐵去產(chǎn)能的考慮?！彼M(jìn) 一步分析說，兩家央企合并要放在我國去產(chǎn)能的背景下去看待，“寶鋼在湛江有一個(gè)新建的鋼鐵基地，武鋼在防城港有一個(gè)新建的鋼鐵基地。”

分別位居長江中、下游的武鋼和寶鋼，同為國務(wù)院國資委監(jiān)管的大型鋼鐵央企。前者是新中國首家特大型鋼企，被稱為"新中國鋼鐵長子"。而始建于1978年的寶鋼，近年來已是中國鋼鐵業(yè)毫無爭議的“領(lǐng)頭羊”。

以產(chǎn)能計(jì)算，兩大鋼鐵企業(yè)合并運(yùn)營將打造成中國最大的鋼鐵企業(yè)。根據(jù)《世界鋼鐵統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)2016》，寶鋼以2015年年產(chǎn)粗鋼3493.8萬噸位列 全球十大鋼企第5名。2015年，武鋼以粗鋼產(chǎn)量2577.6萬噸位列中國十大鋼企第6位。兩者合并后將超過河北鋼鐵，擁有超過6000萬噸的粗鋼產(chǎn)量， 躍居為中國第一、全球第二，僅次于安塞勒米塔爾（Arcelor Mittal）的9713萬噸。

近年來鋼鐵行業(yè)處于低谷。中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年百家大中型會員鋼企主營業(yè)務(wù)連續(xù)12個(gè)月虧損，全年累計(jì)虧損超過1000億元，同比增虧 24倍。根據(jù)2015年財(cái)報(bào)，武鋼股份的凈利潤由2014年的12.57億元轉(zhuǎn)為2015年的巨虧75.15億元。寶鋼股份全年凈盈利10.13億元，同比大幅下降82.51%。

8股或受益整合大潮

寶鋼集團(tuán)總經(jīng)理陳德榮此前也曾透露，寶鋼、武鋼兩個(gè)企業(yè)的聯(lián)合重組，非常重要的一點(diǎn)就是在鋼鐵去產(chǎn)能中如何發(fā)揮聯(lián)合效應(yīng)。2015年遇鋼鐵行業(yè)“寒冬”，寶鋼粗鋼產(chǎn)量為3611萬噸，利潤總額10.3億元(2014年為94.2億元)。2016至2018年，寶鋼計(jì)劃壓減產(chǎn)能920萬噸。

申萬宏源認(rèn)為，若寶鋼和武鋼進(jìn)行深度整合，新的聯(lián)合體無論從產(chǎn)量和質(zhì)量上，都將是國內(nèi)當(dāng)之無愧的絕對龍頭。

我國上一輪鋼鐵行業(yè)并購整合潮始于2005年，寶鋼和武鋼在2005-2009年間分別并購了八鋼、韶鋼、廣鋼和鄂鋼、昆鋼、柳鋼，同一時(shí)期的并購整合還有唐鋼合并邯鋼和承德釩鈦實(shí)現(xiàn)河鋼鋼鐵主業(yè)整體上市，鞍鋼并購攀鋼，濟(jì)鋼吸并萊鋼等。從上述幾起并購案例來分析，上一輪鋼鐵行業(yè)整合的指導(dǎo)思想是“以大并小，區(qū)域整合”，希望大鋼廠能夠通過自身更加先進(jìn)的生產(chǎn)和管理能力幫扶中小鋼廠脫困。

但是目前鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)狀表明，區(qū)域整合的效果比較明顯，但“以大并小”的結(jié)果卻是不及預(yù)期的。在行業(yè)整體過剩和需求面臨拐點(diǎn)的大環(huán)境下，以大并小不僅使中小落后產(chǎn)能難以退出，反而大鋼廠還會被小鋼廠拖累。2015年3月工信部發(fā)布了《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策（2015 年修訂）（征求意見稿）》，其中提到，到2025 年，前十家鋼鐵企業(yè)（集團(tuán)）粗鋼產(chǎn)量占比超過60%，形成3-5 家在全球范圍內(nèi)具有較強(qiáng)競爭力的超大型鋼鐵集團(tuán)。

申萬宏源認(rèn)為，此輪鋼鐵行業(yè)整合將以“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，區(qū)域整合”為指導(dǎo)思想，最終有望形成3 家產(chǎn)能規(guī)模過億噸，2 家產(chǎn)能規(guī)模過5000 萬噸的超大型鋼鐵聯(lián)合體?！皬?qiáng)強(qiáng)聯(lián)手”的思路將大大提高龍頭企業(yè)的市場競爭力，壓縮中小鋼廠的生存空間，從而淘汰低效產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。推薦以下潛在整合標(biāo)的：馬鋼股份、河鋼股份、鞍鋼股份、山東鋼鐵、首鋼股份、包鋼股份、酒鋼宏興、ST韶鋼。