電力行業(yè)：需求強勁行業(yè)走出低谷 看好兩類公司 1
電力行業(yè)正在走出低谷。在全社會用電需求強勁和新機組投產(chǎn)增速減緩的共同作用下，全國平均發(fā)電小時將在2008年回升；第三次煤電聯(lián)動也有望在2008年初啟動；同時持續(xù)不斷的資產(chǎn)注入將提升電力行業(yè)的估值。建議“增持”電力行業(yè)，看好兩類公司：一是具有實質(zhì)資產(chǎn)注入的公司，包括長江電力、國電電力、國投電力；二是新建項目大量投產(chǎn)且受到政策支持的公司，如金山股份、寶新能源。
全社會用電需求強勁
今年1-9月份，全國全社會用電量23952.87億千瓦時，同比增長15.12%，比上個月回落0.08個百分點，比5月份回落0.71個百分點。9月份，居民生活用電增速回落明顯，比上月下降0.64個百分點。預(yù)計隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，居民生活用電將會繼續(xù)下降。
從區(qū)域來看，用電量同比增長超過全國平均水平主要集中在華北、西北、南方、華東以及華中。用電高速增長的區(qū)域主要集中于采掘業(yè)、金屬冶煉業(yè)集中的區(qū)域以及長期電力供應(yīng)緊張的西部地區(qū)。
前三季度我國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長11.5%，比上年同期加快0.7個百分點。其中，一季度增長11.1%，二季度增長11.9%，三季度增長11.5%。我國國民經(jīng)濟在中央采取了一系列宏觀調(diào)控政策措施之后，增速稍有回落，國民經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱地勢頭得以緩解。相應(yīng)地，全國用電增速也稍有回落。但是我們認(rèn)為中國正處于重化工業(yè)初期，電力彈性系數(shù)將繼續(xù)保持在較高水平，因此全社會用電增速難以出現(xiàn)大幅回落。預(yù)計4季度全社會用電增速將稍有放緩，但全年的用電增速保持在15%左右。2008年GDP的增速仍有望保持10%左右，從而帶動電力需求保持強勁，預(yù)計增速可保持在13%左右。
火電發(fā)電量增速明顯回落
1-9月份，全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量23702.41億千瓦時，比去年同期增長16.4%。其中，水電3307.01億千瓦時，同比增長14.6%，比上月增長5.5個百分點；火電19873.70億千瓦時，同比增長16.7%，比上個月回落0.8個百分點；核電452.08億千瓦時，同比增長12.4%。
9月份全國來水狀況好轉(zhuǎn)，水電發(fā)電量顯著回升。9月份，我國主要江河水勢平穩(wěn)，部分地區(qū)江河來水仍然偏少，水庫蓄水增加顯著。據(jù)全國422座大型水庫統(tǒng)計，10月1日蓄水總量為1979.3億立方米，比上月初增加57.6億立方米，比去年同期偏多65.7億立方米，比多年同期平均偏多185.8億立方米。8、9月份水情的好轉(zhuǎn)，使得今年的水電發(fā)電量快速恢復(fù)。
受水電出力影響以及去年較高的基數(shù)，火電發(fā)電增幅有所回落。10月份以后，我國各地將陸續(xù)進(jìn)入枯水季節(jié)，水電出力下降，火電發(fā)電增速有望企穩(wěn)。預(yù)計火電全年的增長應(yīng)該在15%-16%之間。
利用小時有望回升
1-9月份，全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時為3777小時，比去年同期降低147小時，下降幅度為3.7%，基本處于5月份以來3.5%-4.1%的區(qū)間內(nèi)。其中，火電設(shè)備平均利用小時為3984小時，比去年同期降低214小時，降幅為5.1%。由于8月份以來我國來水情況明顯好轉(zhuǎn)，
全社會用電需求強勁
今年1-9月份，全國全社會用電量23952.87億千瓦時，同比增長15.12%，比上個月回落0.08個百分點，比5月份回落0.71個百分點。9月份，居民生活用電增速回落明顯，比上月下降0.64個百分點。預(yù)計隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，居民生活用電將會繼續(xù)下降。
從區(qū)域來看，用電量同比增長超過全國平均水平主要集中在華北、西北、南方、華東以及華中。用電高速增長的區(qū)域主要集中于采掘業(yè)、金屬冶煉業(yè)集中的區(qū)域以及長期電力供應(yīng)緊張的西部地區(qū)。
前三季度我國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長11.5%，比上年同期加快0.7個百分點。其中，一季度增長11.1%，二季度增長11.9%，三季度增長11.5%。我國國民經(jīng)濟在中央采取了一系列宏觀調(diào)控政策措施之后，增速稍有回落，國民經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱地勢頭得以緩解。相應(yīng)地，全國用電增速也稍有回落。但是我們認(rèn)為中國正處于重化工業(yè)初期，電力彈性系數(shù)將繼續(xù)保持在較高水平，因此全社會用電增速難以出現(xiàn)大幅回落。預(yù)計4季度全社會用電增速將稍有放緩，但全年的用電增速保持在15%左右。2008年GDP的增速仍有望保持10%左右，從而帶動電力需求保持強勁，預(yù)計增速可保持在13%左右。
火電發(fā)電量增速明顯回落
1-9月份，全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量23702.41億千瓦時，比去年同期增長16.4%。其中，水電3307.01億千瓦時，同比增長14.6%，比上月增長5.5個百分點；火電19873.70億千瓦時，同比增長16.7%，比上個月回落0.8個百分點；核電452.08億千瓦時，同比增長12.4%。
9月份全國來水狀況好轉(zhuǎn)，水電發(fā)電量顯著回升。9月份，我國主要江河水勢平穩(wěn)，部分地區(qū)江河來水仍然偏少，水庫蓄水增加顯著。據(jù)全國422座大型水庫統(tǒng)計，10月1日蓄水總量為1979.3億立方米，比上月初增加57.6億立方米，比去年同期偏多65.7億立方米，比多年同期平均偏多185.8億立方米。8、9月份水情的好轉(zhuǎn)，使得今年的水電發(fā)電量快速恢復(fù)。
受水電出力影響以及去年較高的基數(shù)，火電發(fā)電增幅有所回落。10月份以后，我國各地將陸續(xù)進(jìn)入枯水季節(jié)，水電出力下降，火電發(fā)電增速有望企穩(wěn)。預(yù)計火電全年的增長應(yīng)該在15%-16%之間。
利用小時有望回升
1-9月份，全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時為3777小時，比去年同期降低147小時，下降幅度為3.7%，基本處于5月份以來3.5%-4.1%的區(qū)間內(nèi)。其中，火電設(shè)備平均利用小時為3984小時，比去年同期降低214小時，降幅為5.1%。由于8月份以來我國來水情況明顯好轉(zhuǎn)，
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