石油化工：烴及衍生物利潤高漲 石化景氣到來
核心觀點(diǎn)：
國際油價(jià)在中位小幅走高有利于大石化利潤上升。
世界石油需求增量低于產(chǎn)量增量，國際油價(jià)在供大于求背景下不可能大幅上升，在通脹預(yù)期下只能小幅走高，在中位小幅走高的國際油價(jià)有利于大石化利潤上升。
天然氣氣改有利于兩大集團(tuán)業(yè)績向好。
煉油利潤轉(zhuǎn)向三大合成材料，2010年盈利超預(yù)期。
1、三大合成材料毛利迅速擴(kuò)張，乙烯EBIT達(dá)到4000元。
2、烴及衍生物帶動(dòng)化工業(yè)務(wù)盈利超預(yù)期。
化工分化嚴(yán)重，關(guān)注磷礦石。
1、磷資源不足將促使磷產(chǎn)品價(jià)格長期看漲。
2、磷肥在化肥中最看好。
3、興發(fā)集團(tuán)磷資源豐富，除自用外還大量外銷。
投資組合：除大石化外，關(guān)注磷礦石。
石化：在低C多H，煉油業(yè)面臨大變革的大背景下，大石化公司憑借技術(shù)規(guī)模優(yōu)勢，在油品標(biāo)準(zhǔn)推陳出新、去雜降C、清潔能源的同時(shí)，進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額提升綜合利潤率。
化工：隨著歐美經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，出口增速有望提高，磷肥因處于周期性底部，未來上行空間最大，可關(guān)注受益于出口恢復(fù)且有磷資源和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的龍頭公司。
主要風(fēng)險(xiǎn)因素：
1.石化行業(yè)與國際油價(jià)相關(guān)性極強(qiáng)，國際油價(jià)變動(dòng)幅度較大，向上或向下遠(yuǎn)超出我們預(yù)測的波動(dòng)區(qū)間。
2.產(chǎn)業(yè)政策比我們預(yù)測的進(jìn)一步趨嚴(yán)還要不利。
3.公司生產(chǎn)裝置發(fā)生安全生產(chǎn)事故。
國際油價(jià)在中位小幅走高有利于大石化利潤上升。
世界石油需求增量低于產(chǎn)量增量，國際油價(jià)在供大于求背景下不可能大幅上升，在通脹預(yù)期下只能小幅走高，在中位小幅走高的國際油價(jià)有利于大石化利潤上升。
天然氣氣改有利于兩大集團(tuán)業(yè)績向好。
煉油利潤轉(zhuǎn)向三大合成材料，2010年盈利超預(yù)期。
1、三大合成材料毛利迅速擴(kuò)張，乙烯EBIT達(dá)到4000元。
2、烴及衍生物帶動(dòng)化工業(yè)務(wù)盈利超預(yù)期。
化工分化嚴(yán)重，關(guān)注磷礦石。
1、磷資源不足將促使磷產(chǎn)品價(jià)格長期看漲。
2、磷肥在化肥中最看好。
3、興發(fā)集團(tuán)磷資源豐富，除自用外還大量外銷。
投資組合：除大石化外，關(guān)注磷礦石。
石化：在低C多H，煉油業(yè)面臨大變革的大背景下，大石化公司憑借技術(shù)規(guī)模優(yōu)勢，在油品標(biāo)準(zhǔn)推陳出新、去雜降C、清潔能源的同時(shí)，進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額提升綜合利潤率。
化工：隨著歐美經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，出口增速有望提高，磷肥因處于周期性底部，未來上行空間最大，可關(guān)注受益于出口恢復(fù)且有磷資源和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的龍頭公司。
主要風(fēng)險(xiǎn)因素：
1.石化行業(yè)與國際油價(jià)相關(guān)性極強(qiáng)，國際油價(jià)變動(dòng)幅度較大，向上或向下遠(yuǎn)超出我們預(yù)測的波動(dòng)區(qū)間。
2.產(chǎn)業(yè)政策比我們預(yù)測的進(jìn)一步趨嚴(yán)還要不利。
3.公司生產(chǎn)裝置發(fā)生安全生產(chǎn)事故。
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