2014前三季:一次設備:輸變電等板塊表現(xiàn)搶眼。特高壓項目交貨使得一次輸變電板塊業(yè)績高增長。平高電氣、中國西電凈利潤同比增長102.09%、231.85%。

　　2014前三季:二次設備:電源板塊業(yè)績表現(xiàn)較好。電源板塊保持較快收入、業(yè)績增速。我們認為主要是由于大數(shù)據(jù)等新型項目啟動、國產(chǎn)化比例提高等因素共同作用。

　　2014逐季:一次設備:輸變電業(yè)績提升,配網(wǎng)投資四季度有望改善。輸變電一次設備毛利率、凈利潤增速出現(xiàn)明顯回升。主要源于特高壓產(chǎn)品的陸續(xù)交貨。配電網(wǎng)一次設備收入、凈利潤增速放緩,源于2014年配網(wǎng)投資低于預期?？紤]到電網(wǎng)每年基本都能完成年初投資計劃,預計第四季度配電網(wǎng)板塊改善力度最大。

　　2014逐季:二次設備:智能電網(wǎng)需求下滑。智能電網(wǎng)需求整體呈現(xiàn)下降趨勢,板塊內(nèi)公司收入、凈利潤的增速下降明顯。從目前情況來看,智能電網(wǎng)增速減慢的趨勢沒有改善的跡象。

　　2014Q4預測:回款帶動業(yè)績提速,配網(wǎng)最有可能改善。由于前三季度電網(wǎng)投資低于預期,按照正常情況,第四季度投資將加快、企業(yè)回款速度加快,行業(yè)利潤情況有望加速回升。分板塊看:(1)特高壓產(chǎn)品大部分前三季度交貨完畢,第四季度凈利潤難有超預期。(2)配電前期低于預期最多,第四季度最有可能改善。

　　建議關注特高壓、電動車、配網(wǎng)。我們建議配置跨年度品種,建議關注三個板塊:(1)特高壓:建議重點關注平高電氣、中國西電等公司。(2)電動汽車:建議重點關注信質(zhì)電機、宏發(fā)股份、臥龍電氣、易事特、萬馬股份、特銳德、大洋電機、長園集團等。(3)配電網(wǎng):建議重點關注行業(yè)龍頭置信電氣、許繼電氣、國電南瑞、積成電子、四方股份等。(4)此外,金卡股份為國內(nèi)智能燃氣表龍頭,近期公告參股星澤燃氣,涉足進駐天然氣運營,開啟業(yè)務擴張序幕。建議重點關注。